原先預期第二季開始會逐漸減輕的大陸通膨壓力，從剛出爐的CPI數據來看，1月份華南雪災造成的衝擊陰影仍未除去，儘管人民銀行昨天立即調高存準率因應，但四川地震的發生恐又為經濟帶來更多不利因素，大大增加人行貨幣政策難度。

根據中國國家外匯管理局的統計，今年第一季進入中國的國際熱錢激增851億美元，超過去年全年的70％。由於升息和人民幣升值預期可能導致國際熱錢持續大量流入套利，人行近期頻繁使用調高存準率的手段，儼然成為當前貨幣緊縮政策的主要工具。

人行今年以來已經調升4次存準率，去年一內年也調升10次，雖在控制信貸增長有一定作用，但對減緩主要由食品帶動的物價上漲卻成效有限，同時也造成銀行業缺錢可用的流動性風險，頻繁使用存準率這個貨幣政策也開始受到財經界的質疑。

值得注意的是，四川昨日發生的大地震，雖然目前災情尚不明朗，但從上海證交所公佈四川上市公司板塊暫時停牌的動作看，後續的災情將逐漸發酵。在1月中旬的華南雪災衝擊仍未平息之際，如今又發生震災，物價勢必再度蠢蠢欲動，對大陸經濟可說是雪上加霜。

中國大陸上下正摩拳擦掌迎接北京奧運的舉行，而維持經濟適度發展和物價穩定已是成功舉辦奧運的重要支柱。在當前通膨持續增高、國際熱錢暴增的內、外雙重壓力下，如何有效調控將考驗中國財經部門的智慧。